從鏈家到(arrive)貝殼:規模背後的(of)商業邏輯

     北京時(hour)間2020年7月25日晚，貝殼找房正式向美國(country)紐交所遞交IPO招股書。作(do)爲(for)中國(country)最大(big)的(of)房地(land)産交易和(and)服務平台，2.13萬億元的(of)交易額在(exist)全國(country)範圍内僅次于(At)阿裏巴巴。CIC（灼識咨詢）報告顯示，中國(country)住房市場（包括一(one)級市場和(and)二級市場）2019年營業額爲(for)22.3 萬億元。這(this)意味着貝殼占據近10%的(of)市場份額。

　　公開信息顯示，貝殼找房最新的(of)D+輪融資有軟銀、騰訊、高瓴、紅杉等知名機構參與，融資估值超過140億美元。

　　貝殼脫胎于(At)鏈家，從鏈家到(arrive)貝殼，鏈家創始人(people)左晖認爲(for)，“貝殼做的(of)事情，就是(yes)以(by)店長和(and)經紀人(people)爲(for)中心在(exist)重築整個(indivual)行業生(born)态，這(this)個(indivual)改變會是(yes)非常大(big)的(of)。”

　　正基于(At)此，貝殼一(one)改鏈家此前作(do)爲(for)中介機構領頭羊的(of)目标，将其商業模式定位爲(for)居住領域的(of)互聯網平台巨頭。這(this)一(one)定位讓貝殼獲得了(Got it)更有想象力的(of)增長空間，更在(exist)近兩年獲得了(Got it)巨大(big)的(of)增速。

　　那麽，從鏈家轉型而來(Come)的(of)貝殼，到(arrive)底做了(Got it)哪些重要(want)的(of)改變？鏈家之于(At)貝殼的(of)意義是(yes)怎樣的(of)？貝殼獲得了(Got it)哪些增長空間，又會面臨哪些新的(of)風險和(and)挑戰？本期商業案例講述了(Got it)貝殼從鏈家轉型的(of)故事。

　　1。改變

　　用(use)“數據”改變行業

　　在(exist)北京上(superior)地(land)六街弘源首著大(big)廈，貝殼1500人(people)的(of)技術團隊每天爲(for)超過200萬用(use)戶和(and)2.19億套房源提供數據支持，五花八門的(of)客戶需求和(and)房屋尺寸、配套數據都會轉化成“數字語言”被重新洞察。

　　雖然這(this)樣的(of)技術團隊在(exist)國(country)内重量級的(of)公司裏比比皆是(yes)，但在(exist)居住服務領域，這(this)正是(yes)貝殼以(by)“數據化”改變行業的(of)開始。從強調數據的(of)連接替代傳統經紀公司強調“人(people)”的(of)連接，貝殼開始順應時(hour)代的(of)變化重塑行業生(born)态。

　　來(Come)看一(one)下貝殼是(yes)如何用(use)“數據”來(Come)改變行業的(of)。

　　貝殼找房創始人(people)、董事長左晖表示，“我(I)們(them)是(yes)一(one)個(indivual)18年（鏈家）和(and)2年（貝殼）的(of)組織的(of)結合體。正是(yes)這(this)種結合體，讓我(I)們(them)在(exist)過去的(of)18年時(hour)間裏，對這(this)個(indivual)行業進行了(Got it)從标準化到(arrive)線上(superior)化的(of)徹底改造。”

　　不(No)僅如此，在(exist)貝殼赴美提交招股說明書的(of)同時(hour)，左晖指出(out)了(Got it)貝殼将房地(land)産搬到(arrive)線上(superior)的(of)商業邏輯，即“中國(country)房地(land)産三個(indivual)主軸，其中有一(one)個(indivual)就是(yes)房地(land)産交易的(of)線上(superior)化，因爲(for)線上(superior)化帶來(Come)交互、交互帶來(Come)數據，大(big)量的(of)數據最後産生(born)交易，産生(born)價值。”

　　正是(yes)按照這(this)樣的(of)商業邏輯，本次上(superior)市的(of)主體貝殼，2019年總成交額（GTV）達到(arrive)了(Got it)2.1萬億元，成爲(for)中國(country)最大(big)的(of)房産在(exist)線交易平台。截至2020年6月末，貝殼連接了(Got it)（加盟）265家品牌連鎖經紀公司，在(exist)103座城市擁有4.2萬家門店，經紀人(people)總數超過45.6萬。

　　然而，對貝殼來(Come)說，這(this)并非“平地(land)起高樓”，貝殼能在(exist)兩年時(hour)間内成就今天的(of)規模，很大(big)程度上(superior)源自創始人(people)在(exist)公司發展前期就埋下的(of)基因。或者，左晖很早就有了(Got it)上(superior)述對未來(Come)的(of)商業判斷。

　　公開信息顯示：創辦于(At)2001年的(of)北京鏈家房地(land)産經紀有限公司（以(by)下簡稱“鏈家”），是(yes)一(one)家集房産交易服務、資産管理服務爲(for)一(one)體以(by)數據驅動的(of)價值鏈房産服務平台，“數據驅動”早在(exist)鏈家創辦之初就被特别強調。

　　2008年前後，鏈家斥巨資引入了(Got it)IBM做戰略咨詢，從中就不(No)難看到(arrive)創始人(people)之于(At)企業的(of)遠見。“在(exist)那個(indivual)時(hour)候，請IBM做咨詢的(of)公司還有轉型中的(of)蘇甯以(by)及一(one)衆傳統行業的(of)領頭羊。以(by)鏈家當時(hour)的(of)規模來(Come)看，是(yes)需要(want)有足夠的(of)魄力和(and)超越性的(of)。”一(one)位資深信息咨詢行業的(of)專家表示。

　　事實上(superior)，正是(yes)這(this)場咨詢，幫助鏈家建立起了(Got it)基于(At)數據的(of)完整打法，不(No)僅在(exist)2008年、2009年、2010年持續發力，更是(yes)在(exist)北京與友商我(I)愛我(I)家拉開了(Got it)差距。從2008年到(arrive)2018年，正是(yes)産業互聯網深度醞釀的(of)10年，盡管商業互聯網的(of)締造者都已經賺得盆滿缽滿，但對産業互聯網來(Come)說，仍然處于(At)前期投入的(of)階段。直到(arrive)2018年，“貝殼找房”平台上(superior)線。

　　衆所周知，以(by)往在(exist)房地(land)産經紀領域，從業人(people)員必須完成找房源、拉客戶、帶看房、促成交、辦過戶的(of)全過程，任何一(one)個(indivual)環節沒把握好，交易就無法完成，傭金也無法兌現。因此，在(exist)房地(land)産經紀領域，到(arrive)處都是(yes)深溝壁壘，經紀公司爲(for)了(Got it)競争，會人(people)爲(for)設置很多障礙，對于(At)用(use)戶來(Come)說，不(No)但信息不(No)暢、交易煩瑣，更在(exist)無形中拉長了(Got it)交易的(of)時(hour)間，降低了(Got it)交易的(of)效率。

　　“貝殼找房”要(want)做的(of)，就是(yes)要(want)抓住用(use)戶的(of)痛點，通過技術的(of)方式打破現有的(of)“壁壘”。因此，在(exist)“貝殼找房”平台上(superior)，集合了(Got it)各種不(No)同的(of)從業者，比如“房源錄入者”“房源維護者”“客源發現者”“撮合成交者”等，這(this)些人(people)的(of)傭金按角色分配。從業者可在(exist)一(one)宗交易中“扮演”一(one)個(indivual)或多個(indivual)角色，發揚“比較優勢”使自己利益最大(big)化。

　　顯然，這(this)正是(yes)将業務流程拆細的(of)過程，細分房源和(and)客源，本身遵循的(of)就是(yes)經濟社會“分工”優勢最大(big)化的(of)模式，同時(hour)，通過線上(superior)數據化，當房源和(and)客源不(No)斷增多的(of)時(hour)候，技術的(of)匹配成功率也就越高，從而形成網絡效應。

　　内部知情人(people)士李紅（化名）告訴《中國(country)經營報》記者，“貝殼平台上(superior)線的(of)一(one)個(indivual)重要(want)背景在(exist)于(At)真實購房客戶的(of)全面上(superior)線。更直白地(land)說，就是(yes)現在(exist)的(of)購房客戶已經全部轉到(arrive)了(Got it)線上(superior)，而不(No)是(yes)在(exist)中介門店裏。這(this)意味着客源的(of)獲取模式發生(born)了(Got it)很大(big)的(of)變化，門店不(No)再是(yes)收集客戶的(of)核心陣地(land)了(Got it)。”

　　的(of)确，公開信息就顯示：一(one)個(indivual)鏈家門店所有的(of)成交客戶中，2019年有八成客戶來(Come)自線上(superior)，二成來(Come)自門店的(of)自然來(Come)訪，到(arrive)2020年，這(this)個(indivual)比例變成了(Got it)九成來(Come)自線上(superior)，一(one)成來(Come)自門店。

　　這(this)一(one)點，從鏈家最近5年來(Come)的(of)擴張模式也能看出(out)端倪。2015年攻占上(superior)海時(hour)曾花了(Got it)很多的(of)成本投入在(exist)擴張門店上(superior)，而如今，貝殼則選擇了(Got it)瘋狂投入廣告，占據各個(indivual)搜索入口。貝殼找房進入了(Got it)百度地(land)圖，并成爲(for)騰訊“九宮格”賽道中重要(want)的(of)一(one)支。比如未來(Come)在(exist)百度地(land)圖裏搜索任何一(one)個(indivual)你感興趣的(of)項目，你都可以(by)直接進入貝殼平台。

　　之後，貝殼要(want)做的(of)就是(yes)占據所有的(of)線上(superior)用(use)戶，進而壟斷所有的(of)線上(superior)流量。另一(one)則數據則顯示出(out)了(Got it)這(this)樣的(of)趨勢：整個(indivual)鏈家的(of)成交比例中，貝殼的(of)流量是(yes)鏈家網的(of)4倍，用(use)戶規模也是(yes)鏈家的(of)4倍。有了(Got it)這(this)些流量和(and)數據，貝殼要(want)做的(of)就是(yes)通過模式創新産生(born)新價值，同時(hour)通過數字化來(Come)檢驗服務能力，改變所在(exist)産業的(of)成本和(and)效率。

　　舉例來(Come)說，貝殼的(of)數據系統可以(by)即時(hour)計算在(exist)任何時(hour)間點、某個(indivual)城市/闆塊/小區的(of)二手房成交情況。這(this)也就意味着貝殼可以(by)第一(one)時(hour)間分析具體某個(indivual)區域的(of)發展，并根據數據來(Come)調整門店、分配經紀人(people)資源。有分析就指出(out)，“目前貝殼的(of)數據能力已經超出(out)多數傳統地(land)産商的(of)想象。”

　　2。連接

　　打造新的(of)增長空間

　　對于(At)貝殼來(Come)說，僅僅依托鏈家18年的(of)積累，并不(No)足以(by)打造一(one)個(indivual)令房地(land)産江湖所觊觎或豔羨的(of)模式，在(exist)資金、資源以(by)及大(big)佬雲集的(of)行業裏，鏈家要(want)想破圈出(out)位，必須要(want)打破行業既有的(of)“連接”模式。

　　對于(At)鏈家來(Come)說，數據打造了(Got it)其進軍未來(Come)的(of)得力工具，但真正布局未來(Come)還需要(want)更遠大(big)的(of)戰略。原有的(of)鏈家模式已經不(No)足以(by)支撐這(this)一(one)戰略，所以(by)，推出(out)“貝殼平台”作(do)爲(for)真正的(of)操盤手，對資源進行重置連接，就成爲(for)企業發展的(of)應用(use)之義。

　　現在(exist)來(Come)看，貝殼平台一(one)手連接行業機構和(and)經紀人(people)，一(one)手連接一(one)手房源，創造了(Got it)企業新的(of)增長速度。但連接的(of)規則是(yes)怎樣的(of)，貝殼如何打破行業的(of)舊有慣例，如何鏈接進新的(of)資源的(of)呢？左晖曾有一(one)句很有名的(of)話：“要(want)做正确和(and)困難的(of)事。如果不(No)正确你就做不(No)大(big)，但是(yes)如果不(No)困難，你就沒有競争力。”

　　事實上(superior)，從貝殼平台将業務流程拆細的(of)過程及其細分房源和(and)客源的(of)過程，就不(No)難看出(out)，左晖要(want)做的(of)，是(yes)最大(big)限度地(land)連接擁有客源的(of)互聯網流量巨頭，擁有房源（以(by)及客源）的(of)房地(land)産中介機構，連接買方和(and)賣方，房主和(and)租客，但困難就出(out)在(exist)連接“房地(land)産中介機構”上(superior)。

　　來(Come)看一(one)下貝殼平台的(of)發展進程曆程。

　　2015年，貝殼平台誕生(born)前三年，左晖采用(use)令人(people)眼花缭亂的(of)一(one)系列動作(do)，先後拿下了(Got it)深圳中聯、廣州滿堂紅、成都伊誠、上(superior)海德佑、大(big)連好望角等，兩年之内迅速席卷全國(country)。無論是(yes)體量、交易規模、門店經紀人(people)數，全面超越中原（一(one)家著名房地(land)産中介），以(by)直營體系成爲(for)當時(hour)國(country)内最大(big)的(of)中介公司。

　　“這(this)樣的(of)做法本質上(superior)是(yes)在(exist)打造企業的(of)向心力，因爲(for)隻有在(exist)擁有更多的(of)房源、客源的(of)基礎上(superior)，才能在(exist)業務流程拆細之後，對引入的(of)其他(he)經紀機構和(and)經紀人(people)員産生(born)足夠多的(of)‘連接點’，這(this)樣的(of)連接點越多，向心力也就越大(big)。”李紅分析說。

　　2018年、2019年先後推出(out)的(of)德佑加盟和(and)貝殼平台，這(this)是(yes)真正“連接”的(of)開始。需要(want)補充的(of)背景是(yes)，德佑曾是(yes)鏈家收購的(of)一(one)個(indivual)品牌，後被廢棄不(No)用(use)。當貝殼平台推出(out)之際，創始團隊意識到(arrive)，鏈家已經完成了(Got it)強管控的(of)直營模式，對于(At)企業規模來(Come)說強管控固然好，但是(yes)速度顯然跟不(No)上(superior)，由此德佑便承擔起了(Got it)弱管控加盟模式的(of)角色。

　　不(No)過，發展平台的(of)邏輯最初并不(No)被業内看好，看看各個(indivual)小區底商鱗次栉比的(of)房産中介公司就能想象出(out)來(Come)這(this)個(indivual)行業的(of)競争有多麽激烈。左晖要(want)做的(of)事情是(yes)從競争走向競合，所以(by)如何給足利益就成爲(for)關鍵。

　　貝殼給出(out)的(of)，是(yes)在(exist)行業内交付了(Got it)一(one)個(indivual)中介費的(of)分配方案。“比如德佑給出(out)的(of)是(yes)一(one)個(indivual)2%~3%的(of)傭金。還有一(one)個(indivual)品牌授權費，大(big)概是(yes)交易傭金的(of)3%~5%；而貝殼的(of)加盟店，則要(want)向貝殼平台交付傭金金額8%~12%的(of)平台費。同時(hour)，貝殼甚至會以(by)墊資的(of)形式支付這(this)筆傭金，以(by)保證及時(hour)有信用(use)的(of)支付，爲(for)這(this)一(one)模式的(of)快速擴張提供了(Got it)信用(use)背書。”

　　顯然，這(this)是(yes)一(one)套頂層設計的(of)利益分配，其最大(big)意義就是(yes)将流程透明化，極大(big)地(land)吸引了(Got it)全國(country)各地(land)中小經紀公司的(of)加盟，因爲(for)現實中很多中介同行面臨着共同的(of)窘況：“很多時(hour)候你手裏有客戶，但是(yes)他(he)要(want)買的(of)房子不(No)在(exist)你管轄的(of)區，你要(want)跨區去尋找或者跨品類去尋找。”一(one)家加盟公司表示。

　　左晖就表示，産業互聯網要(want)實現的(of)是(yes)：降低随機性，讓好産品被高頻交易，讓好服務被高頻發生(born)——這(this)也是(yes)貝殼模式要(want)實現的(of)目标和(and)效果。“貝殼找房”不(No)僅解決了(Got it)這(this)一(one)問題，而且保證了(Got it)大(big)家的(of)利益，你的(of)房源别家經紀人(people)促成交易或别家房源你家經紀人(people)促成交易，都有你應得的(of)一(one)份傭金。由于(At)在(exist)更大(big)範圍内匹配資源，交易将更加流暢、高效。

　　由此，作(do)爲(for)“經紀人(people)合作(do)網絡”（Agent Cooperation Network，簡稱ACN）的(of)“貝殼找房”平台，在(exist)房地(land)産江湖得到(arrive)了(Got it)認可。公開數據顯示：2019年H2，接入ACN的(of)門店平均營收達2030萬元，而2018年同期可比門店平均營收爲(for)1090萬元。

　　不(No)僅如此，招股說明書顯示：2019年，貝殼平台GTV中，已有53.1%來(Come)自鏈家以(by)外的(of)200多個(indivual)品牌。越來(Come)越多的(of)中介機構願意把房源、客源、經紀人(people)資源放在(exist)昔日競争對手的(of)平台上(superior)，“連接”開始越做越大(big)。

　　此外，貝殼連接的(of)不(No)僅僅是(yes)這(this)些經紀公司或中介機構，它還連接了(Got it)房地(land)産商，切入新房領域，并呈現迅猛增長的(of)勢頭。數據顯示：新房經紀業務變現率則穩步上(superior)升：2017年新房GTV爲(for)2526億元，營收65億元，變現率爲(for)2.6%；2019年新房GTV達7476億元、營收203億元，變現率升至2.7%。

　　3。 未來(Come)

　　多元化業務發展有望形成新的(of)利潤池

　　貝殼赴美IPO背後，對标的(of)是(yes)美國(country)的(of)CoStar，後者的(of)市盈率高達83倍，遠超我(I)愛我(I)家11倍的(of)市盈率，原因就在(exist)于(At)二者商業模式上(superior)的(of)差别。

　　那麽，CoStar也好，貝殼也好，這(this)種高市盈率背後的(of)商業模式的(of)亮點是(yes)什麽呢？這(this)一(one)模式到(arrive)底可以(by)帶來(Come)哪些新興的(of)業務或新的(of)利潤增長點？

　　業内人(people)士分析，貝殼着重拿ACN模式與美國(country)的(of)MLS模式作(do)對比。前者是(yes)鏈家的(of)“經紀人(people)合作(do)網絡”，後者是(yes)美國(country)的(of)房源共享系統，兩者的(of)共同點就是(yes)房源共享和(and)聯賣，本質上(superior)重構了(Got it)整個(indivual)房産經紀的(of)商業生(born)态。

　　事實上(superior)，在(exist)貝殼獨創的(of)ACN操作(do)系統背後，正是(yes)中國(country)房地(land)産經紀行業長期痛點得不(No)到(arrive)解決，因此，跨越房源共享的(of)瓶頸，也就能打破舊業務的(of)臨界，進而進入新的(of)業務領域。

　　針對市場分散，經紀門店和(and)經紀人(people)不(No)願共享房産信息和(and)資源，導緻房産銷售環節冗長、複雜，服務效率較低，客戶對經紀人(people)缺乏信任等問題，自2008年開始，貝殼就在(exist)數據端開始建立和(and)豐富“房屋詞典 ”，其中包含真實且獨特的(of)房地(land)産清單，截至2020年6月30日，房屋詞典涵蓋了(Got it)約2.26億個(indivual)房屋，成爲(for)中國(country)最全面的(of)房屋數據庫。

　　從本質上(superior)來(Come)看，貝殼找房試圖以(by)“真房源樓盤字典”以(by)及ACN經紀人(people)協作(do)機制打破行業壁壘。雖然協作(do)之後經紀人(people)每次賣房分到(arrive)的(of)錢會更少，但随着效率的(of)提升，以(by)及更多房源和(and)客源的(of)加入，最終每個(indivual)參與者的(of)收入被認爲(for)會更多，這(this)也正是(yes)ACN模式不(No)斷發展的(of)邏輯。

　　不(No)過，對于(At)貝殼來(Come)說，ACN模式帶來(Come)了(Got it)規模上(superior)的(of)成長，卻不(No)足以(by)支撐其未來(Come)對利潤的(of)需求。從更本質上(superior)來(Come)說，貝殼要(want)做的(of)，應該是(yes)通過ACN連接不(No)斷打造的(of)信息基礎建設，最終實現全産業鏈上(superior)的(of)商業服務。

　　景晖智庫首席經濟學家胡景晖就表示，“這(this)次貝殼是(yes)拿規模去上(superior)市，但是(yes)成爲(for)上(superior)市公司之後會有一(one)個(indivual)巨大(big)的(of)變化。因爲(for)上(superior)市公司要(want)的(of)不(No)是(yes)規模，而是(yes)利潤，那就要(want)迅速在(exist)财報中把利潤做出(out)來(Come)。”

　　然而，由于(At)近兩年公司全方位的(of)發展布局，各方面的(of)投入大(big)增，貝殼集團一(one)直處于(At)虧損狀态：2017年淨虧損達5.38億元，2018年縮窄至4.28億元，但到(arrive)了(Got it)2019年，淨虧損同比暴增409.35%達21.80億元。

　　隻是(yes)，對于(At)美股投資人(people)來(Come)說，他(he)們(them)更看重的(of)不(No)是(yes)淨虧損的(of)指标，而是(yes)EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤），即擠幹非主營業務收入和(and)非經常性收入的(of)水分後，反映經營者運營能力的(of)效率的(of)這(this)一(one)核心指标。在(exist)這(this)一(one)指标體系下，貝殼2017~2019年不(No)僅持續盈利，而且 2019年更是(yes)達到(arrive)了(Got it)最近3年的(of)盈利峰值29.17億元。

　　而隐藏在(exist)這(this)一(one)盈利之下的(of)，是(yes)貝殼多元化業務發展有望形成新的(of)利潤池。目前能看到(arrive)的(of)除了(Got it)傳統的(of)房産交易之外，貝殼涉及兩個(indivual)領域。一(one)個(indivual)是(yes)跟房地(land)産相關的(of)金融，未來(Come)在(exist)合規合法有牌照的(of)前提下，怎麽結合房産交易把金融業務做大(big)，這(this)是(yes)一(one)個(indivual)很有想象力的(of)話題。二是(yes)貝殼深度介入了(Got it)家裝領域，結合虛拟樣闆間VR等技術，做了(Got it)裝修風格和(and)裝修材質上(superior)的(of)菜單式選擇、一(one)鍵下單，背依其房源和(and)客源的(of)優勢，從技術上(superior)開始切入裝修市場。

　　據業内人(people)士透露，“新興業務包括貝殼平台提供的(of)金融、房屋裝修等服務，主流分配比例是(yes)‘二八開’，經紀人(people)拿二、貝殼平台拿八，邊際貢獻率可能會超過80%。”

　　未來(Come)，這(this)些新興業務會演變成什麽樣，是(yes)否會如京東下的(of)“京東數科”“京東物流”“京東健康”一(one)樣發展成新的(of)“蓓蕾”或獨角獸，仍然未爲(for)可知。

　　觀察

　　周期性行業裏的(of)反周期操作(do)

　　2004年，地(land)産大(big)佬馮侖曾經撰文指出(out)，“房地(land)産公司應該特别注重的(of)一(one)個(indivual)事情是(yes)反周期能力，企業應該深入到(arrive)模式創新的(of)深層去思考這(this)個(indivual)問題。”

　　16年過去了(Got it)，地(land)産商的(of)模式創新鮮有觸及反周期能力的(of)建設，但在(exist)房地(land)産交易和(and)服務市場上(superior)，左晖等一(one)手創辦的(of)貝殼集團卻以(by)其平台模式開始探尋反周期性的(of)運營能力。

　　反周期行業，就意味着企業的(of)表現和(and)經濟周期負相關或者不(No)相關。一(one)個(indivual)企業選擇了(Got it)平台模式，可以(by)在(exist)一(one)定程度上(superior)實現抗經濟周期和(and)行業周期的(of)效果，但同時(hour)也意味着放棄了(Got it)暴利的(of)可能，隻能依靠提升平台紅利盈利。

　　“不(No)可否認的(of)是(yes)房地(land)産以(by)及房産服務的(of)周邊行業，是(yes)一(one)個(indivual)強周期的(of)行業，起伏比較大(big)。這(this)種反周期操作(do)是(yes)房産和(and)房地(land)産相關産業鏈做大(big)做強的(of)一(one)個(indivual)很重要(want)的(of)機會。” 中國(country)企業資本聯盟副理事長柏文喜曾如是(yes)表示。

　　來(Come)看一(one)下左晖旗下的(of)鏈家和(and)貝殼在(exist)長達20年的(of)創業期間做了(Got it)哪些反周期性的(of)操作(do)：

　　2008年，正是(yes)全球金融危機的(of)時(hour)候，鏈家斥巨資引入了(Got it)IBM做戰略咨詢，實現了(Got it)對一(one)衆房産中介機構的(of)“彎道超車”。

　　2015年，房地(land)産一(one)片低迷，進入低潮期，鏈家則開啓了(Got it)攻城略地(land)式的(of)擴張模式，收并購了(Got it)一(one)系列中介公司，用(use)兩年時(hour)間打造成爲(for)當時(hour)國(country)内最大(big)的(of)中介公司。

　　在(exist)此之後，一(one)改門店擴張模式，在(exist)人(people)員和(and)數據建設上(superior)做大(big)量投入，打造數據端的(of)能力。公開數據顯示，在(exist)人(people)力投入成本方面，2017~2019年，貝殼集團的(of)總務和(and)行政支出(out)分别爲(for)42.8億元、49.3億元及83.77億元。

　　當然，如文章中所分析的(of)，上(superior)述所有反周期性操作(do)的(of)目标，就是(yes)要(want)打造一(one)家中國(country)最大(big)的(of)房地(land)産交易和(and)服務平台，依托信息基礎建設，最終有望打造房地(land)産全産業鏈上(superior)的(of)服務模式。

　　顯然，如果能夠依托行業的(of)發展速度，貝殼當前達2.1萬億元（GTV）則有望獲得更高的(of)成長。這(this)恰恰是(yes)其吸引投資人(people)的(of)所在(exist)。盡管招股書還明确寫道，“預計未來(Come)還會繼續産生(born)大(big)量成本和(and)支出(out)以(by)進一(one)步拓展業務，這(this)使得公司更加難以(by)盈利。”但這(this)似乎并不(No)影響貝殼模式的(of)魅力。　　這(this)一(one)模式的(of)優勢在(exist)于(At)，隻要(want)企業能夠在(exist)交易效率和(and)服務品質方面提升，就可以(by)不(No)斷提高盈利能力，隻要(want)不(No)去指望外延紅利，依托平台盈利的(of)模式就會産生(born)相對經濟周期或行業周期更爲(for)穩定可持續的(of)收入。

　　天眼查資料顯示：截至目前，貝殼投資人(people)中有軟銀、騰訊、高瓴、紅杉、融創、萬科、華興資本、新希望集團、經緯中國(country)等，曆次融資金額總計高達數十億美元。

　　據了(Got it)解，貝殼赴美IPO計劃最多募資10億美元，未來(Come)将專注于(At)四大(big)關鍵增長戰略：持續發展基礎設施，提高效率和(and)體驗；進一(one)步提高服務質量并投資于(At)人(people)才；擴大(big)服務範圍；有選擇地(land)進行戰略投資和(and)收購。