母嬰平台寶寶樹也要(want)上(superior)市了(Got it)，家庭市場的(of)變現空

又有互聯網電商平台赴港上(superior)市了(Got it)，這(this)次是(yes)母嬰綜合社交平台寶寶樹。

6月28日，據自媒體“IPO早知道”發布的(of)消息，寶寶數集團于(At)6月28日在(exist)港交所交表，聯席保薦人(people)爲(for)摩根士丹利、海通證券、招商證券國(country)際，首席财務顧問爲(for)UBS，聯合财務顧問爲(for)複星恒利。

國(country)内家庭服務平台寶寶樹創立于(At)2007年，從母嬰社區、互聯網工具演化至電商平台，目前打造出(out)了(Got it)C2M、大(big)健康等商業模塊。今年6月，寶寶樹接連宣布與阿裏巴巴、在(exist)線少兒英語教育品牌VIPKID達成戰略合作(do)，估值約150億美金。

資料顯示，寶寶樹的(of)主要(want)股東有複星、好未來(Come)、聚美優品、阿裏巴巴等，其中第一(one)大(big)股東爲(for)創始人(people)王懷南家族，持股26.09%；第二大(big)股東爲(for)複星，持股24.84%；第三大(big)股東好未來(Come)，持股10.18%；阿裏巴巴則持股9.90%。

招股書顯示，寶寶樹2015年至2017年營收分别爲(for)2億元、5.09億元、7.29億元；三年間毛利率分别爲(for)54.6%、53.1%、63.2%。2015年至2017年年度分别虧損2.86億元、9.34億元、9.11億元。2015年經調整年内虧損1.72億元，2016年爲(for)0.44億元，2017年爲(for)1.38億元。

寶寶樹在(exist)過去三年主要(want)的(of)變現手段分爲(for)兩部分：其一(one)是(yes)數據驅動的(of)廣告模式；2015至2017年間，寶寶樹的(of)廣告收入分别爲(for)1.673億元、2.679億元、3.724億元，複合年增長率爲(for)49.2%。

其二是(yes)電商業務；2015至2017年間，寶寶樹的(of)電商收入分别爲(for)3270萬元、2.402億元、3.326億元，複合年增長率218.9%。

此外，寶寶樹表示，自2016年起平台提供由簽約專家編寫的(of)健康話題優質内容在(exist)兩年間分别獲得了(Got it)170萬元、2470萬元的(of)内容收入，知識付費也會成爲(for)集團未來(Come)的(of)收入來(Come)源。

招股書顯示，廣告與電商、C2M、知識付費、大(big)健康、年輕家庭解決方案與會員計劃是(yes)寶寶樹未來(Come)變現的(of)業務渠道，IPO所得金額将投入到(arrive)平台的(of)運營及投資研發、加強數據分析及技術能力。

然而，連續兩年超9億元的(of)虧損值得注目。

據雷帝網分析，這(this)主要(want)與寶寶樹上(superior)市前發行了(Got it)可轉換可贖回優先股有關。在(exist)香港上(superior)市的(of)IFRS準則下，可轉換可贖回優先股的(of)公允價值，被視爲(for)公司的(of)“金融負債”。

在(exist)會計計量上(superior)，國(country)際财務報告準則要(want)求将普通股價值與轉換價之間的(of)差額計爲(for)虧損，這(this)也是(yes)很多公司賬面出(out)現由可轉換優先股造成巨額虧損的(of)原因。”小米、美團點評也有類似問題。

今年科技互聯網企業紮堆上(superior)市，在(exist)一(one)定程度上(superior)體現了(Got it)行業面臨的(of)壓力。中國(country)巨大(big)的(of)家庭市場讓許多企業躍躍欲試，但掘金成功的(of)目前還是(yes)少數。探索更穩定的(of)變現路徑，是(yes)寶寶樹亟待解決的(of)核心問題。